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简述企业价值评估应该关注会计信息的几个问题

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简述企业价值评估应该关注会计信息的几个问题

发布日期:2019-03-27 作者: 点击:

简述企业价值评估应该关注会计信息的几个问题

会计信息是评估评价被评估单位资产质量和运营状况的重要依据,评估人员依据会计信息反映的情况了解评估对象。但会计信息有时不能客观、完整地反映经济事项的本来面貌。所以评估人员在评估过程中必须关注会计信息局限性对被评估企业的影响,以便对被评估企业进行客观、公正的评价,做出正确的评估结论。本文企业价值评估就会计信息的局限性对企业价值评估的影响谈些初浅看法。

一、会计核算内容的不完整性使会计信息具有局限性

现行会计制度淡化了无形资产核算的完整性。随着知识经济的发展,无形资产在企业资产中所占比重越来越大,按照会计核算重要原则的要求,理应对无形资产进行全面规范的核算,如实反映无形资产会计信息。但现行会计制度突出稳健性原则,忽视完整性原则,在对无形资产核算时,一是对自创无形资产价值确认,仅限于产权变动时进行,自创自用的无形资产不确认其价值;二是对研究开发过程中发生的直接材料、人工费用开支等无形资产主体成本,在当期损益中列支,只将注册费、律师费等无形资产象征性成本列作无形资产成本,这就使得无形资产的会计信息被歪曲。忽视了这一因素,就不能正确评价企业的发展后劲和创利能力,因此评估时必须进行有关调整或说明,作出客观的评价和评估结论。

会计核算的货币计量性不能反映非定量信息。会计信息只能反映用货币计量的经济事项,具有定量性特点,对不能用货币计量的非定量性经济事项,难以通过会计信息反应,如质量信息、市场信息等,只能通过统计信息反应,所以会计信息的局限性要求评估时不能仅仅依据会计信息,而应从不同渠道获取更广泛的信息作为评估的依据,以增加评估结论的全面性和客观性。

现行会计信息核算忽视现金流动信息。现行会计信息核算以权责发生制为基础核算企业的收益,这样的收益与现金流动相脱节,由于制度规定或人为作假,会导致获利能力与支付能力的脱节,因此对企业价值评估时必须结合现金流动信息来评估损益数据,通过现金流动分析来检验会计损益的可靠性,而进行必要的说明,以作出正确的评估结论。

二、会计政策选择的弹性削弱了会计信息的可比性

现行会计制度从多方面规定了可供选择的弹性会计政策,如存货发出计价方法、固定资产折旧年限的选择等,这样企业之间由于采用的方法或年限不同,使同样的经营成果得出不同的会计指标,失去了可比性。因此评估时必须关注企业会计政策的选择,对会计信息加以调整或说明其会计政策的选择情况,以免影响评估结论。

三、历史成本计价原则削弱了会计信息的真实性

历史成本计价是会计核算的重要原则,在经济发生通货膨胀货紧缩时,采用历史成本计价,会使会计核算所反映的盈利发生虚增或虚减,使会计信息的真实性打折扣,依据这种会计信息进行评估,就会做出不客观的评估结论,因此在评估时必须关注物价变动情况,说明物价变动影响的因素及变动幅度,以免发生风险。

四、会计核算稳健性原则的运用使会计信息带有倾向性

会计核算的稳健性原则要求会计在核算中高估负债或损失,低估资产或收益,这就使会计核算增强了人为因素,削弱了会计信息的客观性。因此在评估中必须关注企业对稳健性原则的使用,对以稳健为名,肆意歪曲收入或支出、资产或负债的行为予以充分披露,以保证评估结论的客观性,防范风险。

资产基础法在企业价值评估中运用的再思考

本文作者对资产基础法在企业价值评估中作用等内容进行了再思考,小编推送给大家,希望能启发大家的思路,吸引大家参与讨论,文章阐述仅代表作者个人观点。

一、资产基础法的定义和基本思路

美国评估师协会(American Society of Appraisers)定义的资产基础法是“采用一种方法或多种评估方法,根据企业资产扣除负债后的价值确定经营组合、企业所有者权益或企业股票价值的常用评估方式。”我国的准则对其也有类似的定义,根据中评协[2011]227号《资产评估准则-企业价值》第三十九条内容,“企业价值评估中的资产基础法,是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础,合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值,确定评估对象价值的评估方法。”

实际上,笔者理解的资产基础法就是通过估算评估基准日在模拟市场条件下,逐一采购构成委估企业的各项资产和负债,组合成模拟法人实体各项功能所需要花费的市场采购成本来估算委估企业股东全部权益的市场价值。它适用持续经营假设,不是变现假设,变现假设是处置,是对外出售各项资产和负债,而资产基础法是重置,是向外部采购。

既然资产基础法是重置,是否所有的资产和负债都适用这一原则呢?笔者注意到准则提及了另一个概念——溢余资产,它是指与企业收益无直接关系的,超过企业经营所需的多于资产。准则中两次提及了该名词,但都说明要考虑溢余资产时前提是“注册资产评估师运用收益法和市场法进行企业价值评估”。在运用资产基础法进行评估时是否也需要充分考虑溢余资产呢?笔者认为是必要的,因为资产存在于企业,存在的目的和价值是不同的。有些资产是企业为了业务运营所必须的项目,比如必要的货币资金、应收应付、存货、固定资产等,虽然它们的存在形式和消耗方式不同,但是它们都是企业为了产生利润的必要组成部分,缺一不可;而有些资产只是储备资金(如短期投资)、沉淀资产(如不良资产)、过剩产能(如多余的设备)等等,他们不是业务运行所必需的,实际上是一种功能性过剩,对股东来说存在是资源的浪费,及时的变现清理甚至可以使企业更加有效率。

综合以上所述,资产基础法的基本思路是在评估基准日市场条件下,通过重估企业资产和负债的市场价值最终确定评估对象价值;其中,对企业经营所需的资产,运用替代原则,以企业持续经营为假设,估算购买每一项资产和负债的市场成本;对溢余资产,以变现为假设,估算其合理的市场变现净现金流。

在此还有需要强调的概念是市场成本,即是该资产或者负债在市场采购价格,既然是市场价格,不仅仅包括生产者的生产成本,而且包括市场平均利润。

评估时对各项资产、负债评估时应与该基本思路相配套,即应考虑它为什么存在:如果其存在是企业正常生产经营需要(或者对经营活动来说是必须的,而且是有效的资产和负债),应以购置该资产或负债为前提;如果其存在并非企业正常经营的需要(对经营活动来说是低效,甚至是无效的资产和负债),应以该资产现在在正常条件下变现可得的金额作为评估值。依据上总体思路,下面资产基础法评估时的各类资产为顺序进行逐一讨论。

二、短期投资

由于短期投资一般为证券性投资,笔者以股票为例,谈谈自己的理解。

股票投资有两大特点:一是易变现,二是意图短期持有。持有股票的最主要目的是为了现金储备,属于溢余资产,所以在评估股票时不应考虑重置短期投资的成本,而应以该股票在评估基准日条件下正常变现的可得金额。评估操作规程中将股票的评估价值定义为基准日股票的收盘价格笔者认为不合理,理由就是基准日股票的收盘价不等于该股票投资的实际变现价值,原因有二:一是该种操作方法没有考虑交易成本,股票的变现有一定的成本,如交易费、税金等;二是该种操作方法没有考虑在该价格股票的可变现价格的可实现性,一旦企业持有一只股票达到一定的金额,其变现实不但需要成本的,而且需要价格波动的空间,因为你要卖但如果数量一旦超过一定额度,就会影响该股票的价格走势,一旦在短期内供过于求价格就会下跌。所以如果当企业持有股票到一定程度,应以一段时间内(比如20个交易日)该股票市场均价为基础,并需考虑其变现折扣,折扣率可参考大众交易平台的折扣水平。

三、产成品(库存商品)

产成品(库存商品)在确定评估思路时,我们首先要确定一个事实,对一个持续生产型企业来说,它们的存在虽然从表面上是为了销售,但是实际上是企业生产、销售得以实现的一个媒介,一批产成品的销售必然伴随的另外一批产成品的入库,如果是一个生产扩张期的企业,它们的数量和金额不但不会缩小甚至消失,反而会越来越大。从重置企业的角度来说,估值不应该是出售金额,而是配置的市场金额,因为从平衡的角度来说,在企业持续经营前提下我们无法将其完全出售,它们会流动,但这个合理的额度将永恒存在,不会消失。

所以,在评估时我们首先应将产成品分为必须的和溢余的,对正常的企业经营所必须的产成品(库存商品)应以其市场价格(注:市场成本而非生产成本)作为评估值,不应考虑税费和利润的扣除;对溢余的应以出售变现为前提,采用市场法进行评估。

这里需要注意的是以上评估思路仅适用于持续经营的生产型企业,如果是项目公司,如房地产企业,由于一个项目本身不具有连续性,所以操作完成后就结束了,所以不适用以上原则,应以出售变现为前提进行评估。

此外,评估时如果已考虑了商标等依附于产品上的无形资产的价值,而采用市场法评估时产品评估值的起点是销售价格,一般无形资产的价值通过超额销售价格来体现,所以如不加注意很容易将部分无形资产的价值遗漏扣除。笔者曾评估一个服装企业的存货,该企业的存货价值超过1亿,数量在500万件左右,而预计单件服装中因商标而产生的附加值(即贴牌费用)为3元/件,如果在考虑了商标的情况下没有将产品中所含的部分商标价值扣除,评估值可能高估1500万元。


企业价值评估


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